Polityka pieniężna

Tekst otwarty nr 4/2011

Komunikat nie sugerował podwyżki w kwietniu, ale...

w Na marcowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe bez zmian. W kluczowym paragrafie komunikatu, bezpośrednio uzasadniającym podjętą decyzję, RPP napisała, że „kontynuacja ożywienia gospodarczego w Polsce wspierająca wzrost zatrudnienia może doprowadzić do stopniowego wzrostu presji płacowej i inflacyjnej w średnim terminie”. Ponadto, dodano, że „wyraźny wzrost bieżącej inflacji rodzi – w warunkach ożywienia gospodarczego – ryzyko utrwalenia podwyższonych oczekiwań inflacyjnych i może wymagać dalszego zacieśnienia polityki pieniężnej”.

w Z drugiej strony, Rada wymieniła kilka czynników obniżających ryzyko utrwalenia inflacji powyżej celu w średnim terminie (szczegóły obok). W ciągu najbliższego miesiąca raczej nie zmniejszy się niepewność dotycząca popytu konsumpcyjnego. Nie wyjaśni się również sytuacja w obszarze aktywności inwestycyjnej.

w W sumie, po publikacji marcowego komunikatu RPP wydawało się, że będzie potrzebna jakaś „jastrzębia” niespodzianka, aby Rada podniosła stopy już w kwietniu.

... był opublikowany przed posiedzeniem EBC

w Okazało się, że na tę „jastrzębią” niespodziankę nie trzeba było długo czekać. Dzień później Prezes EBC zasugerował podwyżkę stóp procentowych w strefie euro już w kwietniu. Biorąc pod uwagę, że RPP bardzo szczególną uwagę zwraca na globalne otoczenie, jest to istotny sygnał wspierający oczekiwania na podwyżkę również w Polsce.

w W tym kontekście warto przypomnieć fragment opisu dyskusji na styczniowym posiedzeniu Rady. Większość członków uważała wówczas, że styczniowa podwyżka była początkiem cyklu, którego skala i tempo będą uzależnione od danych. Natomiast zdaniem niektórych członków trudno było ocenić, czy konieczne będzie dalsze zacieśnianie i czy powinno się w decyzjach uwzględniać politykę pieniężną EBC, który „może rozpocząć podwyższanie stóp dopiero w II połowie 2011 r.”.

Nowa projekcja – wysoka inflacja, PKB niżej w 2012 r.

w Główne wyniki nowej projekcji NBP dla inflacji i PKB okazały się mniej więcej zgodne z oczekiwaniami. W całym horyzoncie projekcji centralna ścieżka inflacji jest powyżej celu. W porównaniu z poprzednią projekcją podwyższeniu uległa ścieżka inflacji dla 2011 r., a obniżeniu ścieżka inflacji dla 2012 r.

w Zaskoczeniem może być wyraźne obniżenie projekcji PKB na 2012 r., wynikające głównie z obniżenia ścieżki inwestycji.

w Trudno powiedzieć, jak dużą rolę odgrywa projekcja w działaniach RPP. W marcu ważniejszy był jednak fakt, że Rada nie chciała podwyższyć stóp na dwóch następujących po sobie posiedzeniach, aby nie kreować nadmiernych oczekiwań na kolejne. Nie zmieniamy prognozy na jeszcze trzy ruchy po 25 pb w tym roku, kolejny w kwietniu.

Zobacz również

Nowe obowiązki przedsiębiorców ‑ zapewnienie dostępu do niektórych produktów i usług

26 stycznia 2024 r. opublikowano projekt ustawy o zapewnianiu spełniania wymogów dostępności niektórych produktów i usług przez podmioty gospodarcze. Nowa ustawa nałoży szereg nowych obowiązków na przedsiębiorców prowadzących sprzedaż i świadczących usługi dla osób fizycznych. Obowiązki dotyczą zapewnienia dostępu do produktów i usług przedsiębiorcy osobom ze szczególnymi potrzebami.

Czytaj więcej

MF prowadzi dialog w sprawie potencjalnych zmian w przepisach prawa bilansowego

MF prowadzi dialog w sprawie potencjalnych zmian w przepisach prawa bilansowego

Ministerstwo Finansów powróciło do dialogu z przedsiębiorcami, biegłymi rewidentami i księgowymi w sprawie inicjatyw i planowanych zmian w sferze szeroko rozumianego prawa bilansowego.

Czytaj więcej

Polecamy

Przejdź do

Partnerzy

Reklama

Polityka cookies

Dalsze aktywne korzystanie z Serwisu (przeglądanie treści, zamknięcie komunikatu, kliknięcie w odnośniki na stronie) bez zmian ustawień prywatności, wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych przez EXPLANATOR oraz partnerów w celu realizacji usług, zgodnie z Polityką prywatności. Możesz określić warunki przechowywania lub dostępu do plików cookies w Twojej przeglądarce.

Usługa Cel użycia Włączone
Pliki cookies niezbędne do funkcjonowania strony Nie możesz wyłączyć tych plików cookies, ponieważ są one niezbędne by strona działała prawidłowo. W ramach tych plików cookies zapisywane są również zdefiniowane przez Ciebie ustawienia cookies. TAK
Pliki cookies analityczne Pliki cookies umożliwiające zbieranie informacji o sposobie korzystania przez użytkownika ze strony internetowej w celu optymalizacji jej funkcjonowania, oraz dostosowania do oczekiwań użytkownika. Informacje zebrane przez te pliki nie identyfikują żadnego konkretnego użytkownika.
Pliki cookies marketingowe Pliki cookies umożliwiające wyświetlanie użytkownikowi treści marketingowych dostosowanych do jego preferencji, oraz kierowanie do niego powiadomień o ofertach marketingowych odpowiadających jego zainteresowaniom, obejmujących informacje dotyczące produktów i usług administratora strony i podmiotów trzecich. Jeśli zdecydujesz się usunąć lub wyłączyć te pliki cookie, reklamy nadal będą wyświetlane, ale mogą one nie być odpowiednie dla Ciebie.