Tekst otwarty
nr 5/2014
Do lipca komunikacja RPP bez zmian
- Zgodnie z oczekiwaniami na kwietniowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe bez zmian. Również ton oficjalnego komunikatu RPP praktycznie się nie zmienił od poprzedniego posiedzenia. Nie było to dla nas żadnym zaskoczeniem, ponieważ zaledwie miesiąc wcześniej Rada podjęła decyzję o wydłużeniu horyzontu stabilizacji stóp procentowych (tzw. forward guidance) przynajmniej do końca III kwartału i od tego czasu nie pojawiły się informacje, które mogłyby w znaczący sposób zmienić perspektywy inflacji i wzrostu PKB w Polsce.
- Prezes NBP Marek Belka powiedział wprost na konferencji prasowej, że jeśli nie wydarzy się nic nadzwyczajnego, to do lipca (czyli do momentu publikacji nowej projekcji NBP) Rada nie zamierza zmieniać swojego nastawienia i tonu komunikacji z rynkiem. W związku z tym wydaje się jasne, że czekają nas jeszcze dwa mało ekscytujące posiedzenia Rady, których wynik będzie wyjątkowo łatwy do przewidzenia.
- Jednocześnie Marek Belka przypomniał, że w ostatnim okresie coraz częściej wśród członków RPP pojawiają się opinie, iż okres stabilności stóp procentowych może trwać dłużej niż do końca III kwartału. Jest to wyraźna sugestia, że jeśli do lipca nie nastąpi jakaś istotna zmiana perspektyw gospodarczych, bardzo prawdopodobne jest wówczas kolejne wydłużenie horyzontu forward guidance (zapewne do końca 2014 r.).
- Podtrzymujemy opinię, że stopy procentowe NBP pozostaną bez zmian do końca tego roku. Natomiast na początku 2015 r. czeka nas pierwsza podwyżka stóp procentowych, w reakcji na umacniający się wzrost gospodarczy i podwyższające się stopniowo prognozy inflacji (która, naszym zdaniem, zacznie odbijać w górę szybciej, niż wynika to z obecnych projekcji NBP).
