Tekst otwarty
nr 7/2012
Rada stopniowo łagodnieje
- Zgodnie z oczekiwaniami Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe bez zmian w czerwcu, utrzymując stopę referencyjną na poziomie 4,75%. W komunikacie Rady odnotowano sygnały spowolnienia gospodarczego za granicą, pogorszenie nastrojów na rynkach, a także słabnący wzrost gospodarczy w Polsce i ostatnie dane miesięczne wskazujące na możliwość jego dalszego obniżenia.
- Rada podtrzymała opinię, że inflacja w najbliższych miesiącach zapewne utrzyma się powyżej górnej granicy odchyleń od celu inflacyjnego za sprawą cen administrowanych oraz kursu złotego (choć już nie za sprawą wysokich cen surowców). Jednocześnie w średnim okresie RPP spodziewa się, że inflacja będzie ograniczana przez spowolnienie wzrostu gospodarczego i dokonane już podwyżki stóp. Warto przypomnieć, że w poprzednim miesiącu Rada uznała, iż skala spowolnienia może nie być wystarczająca, by umożliwić powrót inflacji do celu. Tak więc widoczna jest pewna zmiana stanowiska, mimo że przedstawiciele Rady twierdzili na konferencji, iż ostatnie dane nie były dla nich specjalnym zaskoczeniem i „nie zmieniły percepcji sytuacji gospodarczej”. Ocenę zasadności ponownego dostosowania stóp procentowych mają według Rady umożliwić kolejne napływające dane i lipcowa projekcja makroekonomiczna NBP. W komunikacie nie było zatem ponownie jasnej sugestii na temat możliwych szybkich podwyżek stóp.
- Stopy procentowe powinny pozostać bez zmian w lipcu i w kolejnych miesiącach roku. Przybierające na sile spowolnienie w krajowej gospodarce i widoczny zastój na rynku pracy powodują bowiem, że ryzyko efektów drugiej rundy jest niewielkie. Jednocześnie zwiększa się ryzyko realizacji bardziej negatywnych scenariuszy wzrostu na świecie.
