Gospodarka Polski

Prognozy 2010 – strona popytowa gospodarki

• Sytuacja na rynku pracy w 2009 r. była bardzo podobna do naszych prognoz przedstawianych rok temu – wzrost stopy bezrobocia do ok. 12%, spadek zatrudnienia o ponad 1,5% i spowolnienie płac. To ostatnie było wyraźniejsze, niż przewidywaliśmy, i nastąpiło wyraźne spowolnienie konsumpcji. Jednocześnie należy się cieszyć, że zarówno pogorszenie sytuacji na rynku pracy, jak i trendy w konsumpcji nie okazały się tak negatywne, jak mówiły prognozy w trakcie roku.

• Spodziewamy się, że tempo wzrostu konsumpcji utrzyma się na poziomie ok. 2%, a sytuacja na rynku pracy będzie się poprawiała i w drugiej połowie roku nastąpić może wzrost zatrudnienia. Jednak utrzymywanie dyscypliny kosztowej w firmach będzie powodowało, że przyspieszenie wzrostu płac nie będzie znaczące w całym 2010 r. (sytuacja lepsza w II połowie roku).
• Jeśli chodzi o inwestycje, to oczekujemy, że w trakcie 2010 r. ich dynamika wyjdzie na plus, za co w znacznej mierze będą odpowiadały fundusze unijne neutralizujące wciąż negatywny trend inwestycji sektora prywatnego. Jednocześnie, wraz z poprawą sytuacji globalnej, przyspieszenie (choć nie do poziomu z lat 2006–2008) powinno nastąpić w napływie inwestycji bezpośrednich.
• Wyniki eksportu będą zależeć od wzrostu PKB u głównych partnerów handlowych. Zakładamy wzrost PKB w strefie euro w 2010 r. o ok. 1%, a co za tym idzie – wzrost eksportu, czemu będzie sprzyjał poziom kursu złotego (stopniowe umocnienie). Jednak, ze względu na dużą importochłonność związaną z inwestycjami i procesem odbudowy zapasów (zakładamy pozytywny wkład do PKB w wysokości ok. 1,5 pkt %) wpływ eksportu netto na wzrost PKB będzie ujemny (ok. 1 pkt %).
• Prognozujemy wyższy wzrost importu niż eksportu, co przyczyni się do wzrostu deficytu obrotów bieżących, ale poprawi się struktura jego finansowania.

Prognozy 2010 – strona podażowa gospodarki

• Wbrew naszym oczekiwaniom, sytuacja w budownictwie wyraźnie się poprawiła w 2009 r. Zwiększona realizacja projektów infrastrukturalnych finansowych przez fundusze UE była nie tylko czynnikiem stabilizującym aktywność w budownictwie, jak oczekiwaliśmy, ale przyczyniła się do wyraźnego wzrostu produkcji i wzrostu zatrudnienia w tym sektorze.
• W 2010 r. ponownie zakładamy dalsze delikatne przyspieszenie tempa wzrostu produkcji w budownictwie. Jednocześnie jednak w produkcji przemysłowej nastąpi zmiana wyraźniejsza na plus. Po roku spadku zobaczymy wzrost kilkuprocentowy, co będzie wynikało z poprawy w eksporcie oraz odbudowy zapasów. Ten drugi element rozpoczął się prawdopodobnie już pod koniec 2009 r., odpowiadając m.in. za bardzo szybki wzrost produkcji w miesiącach listopad–grudzień. Będzie on jednak stopniowo wygasał, a tzw. „efekt niskiej bazy” końca 2008 r. się nie powtórzy. Stąd nie należy oczekiwać, aby produkcja przemysłowa utrzymała dwucyfrowe tempo wzrostu w trakcie 2010 r.
• Dla wartości dodanej w usługach rynkowych (element PKB od strony podażowej związany z popytem konsumpcyjnym) i sprzedaży detalicznej również prognozujemy przyspieszenie dynamiki. Będzie ono jednak ograniczone wciąż trudną sytuacją na rynku pracy. W 2009 r. wzrost sprzedaży detalicznej nastąpił głównie w przypadku dóbr podstawowych, natomiast dla dóbr trwałego użytku (RTV, AGD) popyt był ograniczony. Wyjątkiem była sprzedaż samochodów, gdzie w trakcie roku nastąpiło pewne ożywienie, ale mogło być spowodowane popytem z zagranicy. Podobnej struktury sprzedaży spodziewamy się w 2010 r., choć należy pamiętać, że część popytu na samochody została pożyczona z przyszłości.

Prognozy 2010 – procesy inflacyjne

• Nasza prognoza średniorocznej inflacji w 2009 r. okazała się zbyt optymistyczna (o niecały 1 pkt %), co wynikało w znacznej mierze ze znacznego szoku w postaci osłabienia złotego. Czynnik ten wpłynął również na ceny żywności i paliw, które były w konsekwencji nieco wyższe od naszych założeń. Ceny użytkowania mieszkania i energii były takie, jak prognozowaliśmy.
• Oczekujemy, że czynniki, które odpowiedzialne były za wzrost inflacji w 2009 r., będą działały w przeciwnym kierunku w 2010 r. Po pierwsze, prognozujemy umocnienie złotego, przy czym uważamy, że nawet utrzymanie go na bieżących poziomach działałoby dezinflacyjnie. Po drugie, skala podwyżek podatków pośrednich będzie mniejsza. Po trzecie, spodziewamy się mniejszego niż w ubiegłym roku wzrostu cen energii, ciepła i gazu.
• Dodatkowo zakładamy, że ceny żywności wzrosną nieco mniej niż w 2009 r. (ok. 3%), co będzie wynikało m.in. z wysokich zbiorów zbóż w kraju w 2009 r. i stosunkowo dobrych zbiorów na świecie, dosyć wysokich światowych zapasów, przewidywanej przez nas aprecjacji złotego. Ponadto przyjmujemy w naszej prognozie inflacji, że średnia cena baryłki ropy w 2010 r. będzie na podobnym poziomie jak pod koniec 2009 r. (kilkanaście dolarów za baryłkę więcej niż średnio w 2009 r.).
• W sumie, przy utrzymaniu się tempa wzrostu gospodarczego poniżej potencjału i przy dość niskim wzroście konsumpcji prywatnej, oczekujemy obniżenia się średniorocznej inflacji do około 2,5% (poniżej celu). Najniższy poziom inflacji (poniżej 2%) prognozujemy latem, choć będzie to zależało od skali spadku cen żywności. Inflację bazową (CPI po wyłączeniu cen żywności i energii) prognozujemy średnio w 2010 r. na poziomie poniżej 2%.