Początek roku początkiem cyklu podwyżek
w Na pierwszym posiedzeniu w tym roku (18–19 stycznia 2011 r.) RPP podwyższyła stopy procentowe o 25 pb. Po grudniowym posiedzeniu RPP pisaliśmy o „delikatnym przesunięciu wydźwięku komunikatu w kierunku bardziej restrykcyjnej polityki pieniężnej”, choć trudno było ocenić, czy podwyżka stóp nastąpi już w styczniu. Od grudniowego posiedzenia Rady mieliśmy do czynienia z serią komentarzy członków RPP, które zwiększały prawdopodobieństwo podwyżki już na pierwszym tegorocznym posiedzeniu.
w Od kilku miesięcy wyrażaliśmy opinię, że Rada mogłaby podjąć taką decyzję (wówczas wyprzedzającą) już na jesieni, ale zwlekała z tym aż do 2011 r. Moment pierwszej podwyżki jest nieco zastanawiający, gdyż zwlekając tyle miesięcy z podwyżką, równie dobrze można było sobie wyobrazić, że Rada poczeka na wstępne dane o PKB za 2010 r., nową projekcję inflacji i PKB czy ocenę wpływu podwyżki VAT na inflację (co sugerowały zresztą niektóre komentarze członków RPP). Rada postanowiła jednak działać już w styczniu, co można odczytać jako reakcję na wzrost inflacji powyżej 3%.
w Ponieważ dalszy wzrost inflacji przed nami i ogólna sytuacja ekonomiczna będzie wspierała kontynuację zacieśnienia polityki pieniężnej, należy się spodziewać kolejnych podwyżek. Pytanie tylko, kiedy i o ile?
w Nie zmieniamy naszej prognozy mówiącej, że w całym 2011 r. stopy wzrosną o 100 pb, czyli czekają nas jeszcze trzy dodatkowe kroki po 25 pb. Następny krok będzie miał wg nas miejsce raczej dopiero w II kwartale, choć mocno jastrzębie dane i brak umocnienia złotego mogą przyspieszyć decyzję.
