Na kształtowanie struktury (źródeł) finansowania firmy wpływ ma wiele czynników o charakterze mikroekonomicznym, wśród których wymienić można: jakość sterowania firmą, wskaźniki finansowe podmiotu, zarządzanie wypłatą dywidend, ryzyko działalności, etapy cyklu życia firmy, rynkową cenę akcji, majątek w dyspozycji przedsiębiorstwa oraz jego wielkość.

Mikroekonomiczne determinanty struktury kapitału

Jakość sterowania firmą

Jakość sterowania firmą determinuje rodzaj wykorzystywanego przez jej kierownictwo kapitału, niezbędnego do finansowania podejmowanych przedsięwzięć inwestycyjnych. Od tego, w jaki sposób zarządzany będzie podmiot zależeć bowiem będzie jego ocena przez inwestorów. Uwzględnienia wymaga, że wraz ze wzrostem generowanych zysków z inwestycji, kierownictwo jednostki, posiadające kontrolny pakiet akcji będzie bardziej skłonne do podejmowania wyższego ryzyka, w drodze zaciągania dodatkowego zadłużenia (licząc na swój udział w zyskach). Z kolei kierownictwo nieposiadające kontrolnego pakietu akcji zarządzanej przez siebie jednostki będzie – zgodnie z zasadą ostrożności – unikać zbytniego ryzyka, utrzymując poziom kapitału obcego na poziomie niższym niż optymalny, z perspektywy właścicieli (akcjonariuszy).

Wskaźniki finansowe podmiotu

Do wskaźników finansowych branych pod uwagę przy określaniu źródeł kapitałowego wsparcia firmy zaliczyć można płynność finansową oraz rentowność. Płynność finansowa uwarunkowana jest płynnością aktywów firmy, determinującą poziom jej potencjału zadłużeniowego. Utrata płynności finansowej rodzi niebezpieczeństwo bankructwa jednostki, będącego konsekwencją m.in. redukcji dostępu do kredytów bankowych udzielanych przez banki oraz kredytów kupieckich oferowanych przez dostawców. Firmy mające w swojej strukturze wyższy poziom płynnych aktywów mogą ich użyć do finansowania inwestycji (w takiej sytuacji, obserwujemy negatywną korelację między płynnością finansową a kapitałem obcym). Podmioty o wyższej płynności finansowej mogą również – zależnie od realizowanej polityki finansowej – pozwolić sobie na utrzymywanie wyższego poziomu długu, wskutek terminowego wywiązywania się z bieżących zobowiązań (wówczas płynność finansowa wpływa pozytywnie na mechanizm dźwigni finansowej). Wysoka rentowność jednostki, odzwierciedlająca jej dobrą sytuację ekonomiczną, ułatwia wzrost zadłużenia. Może stanowić również pretekst do ograniczania udziału kapitału obcego, dzięki możliwości finansowania działalności tańszym kapitałem wewnętrznym (tabela 1).

The remaining 67% of the article is available for logged-in service users.

If you have an active subscription, go to login. If you are not yet our Reader, please choose the best SUBSCRIPTION VALUE..

Log in Order a subscription Buy this article

Also check

Dynamiczny model zintegrowany

Dynamiczny model zintegrowany

Dynamiczny model zintegrowany (ang. Integrated Dynamic Performance Measurement System) opracowany został przez Bititciego, Carriego i McDevitta1, przy współpracy z Missouri Plant of Square D Company. Koncentruje się on na wzroście konkurencyjności produkcji w drodze przezwyciężenia ograniczeń, jakimi obarczone są istniejące systemy zintegrowanego pomiaru wyników (obejmujących np. brak podejścia dynamicznego uwzględniającego systematyczną weryfikację kluczowych obszarów przedsiębiorstwa, brak akcentowania znaczenia czasu jako strategicznej miary działania, brak orientacji na przyszłość, brak konkretyzacji celów niezbędnych do realizacji w określonym horyzoncie czasowym, nieuwzględnianie podejścia procesowego umożliwiającego rozwój, oparcie na monitoringu i controllingu, zamiast na doskonaleniu organizacji).

Read more

Optymalizacja łańcucha dostaw w dobie COVID‑19

Optymalizacja łańcucha dostaw w dobie COVID-19

Jak w obliczu pandemii podejść do planowania łańcucha dostaw? Jak wzmocnić, udrożnić i skrócić lead time oraz odbudować przerwane łańcuchy dostaw? Czym są silniki transportowe i w jaki sposób redukują ryzyko w łańcuchu dostaw?

Read more

Polecamy

Go to

Partners

Advertisement