Tekst otwarty
nr 12/2012
Cykl łagodzenia polityki pieniężnej się rozpoczął
- Na posiedzeniu w listopadzie Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 25 pb, w tym stopę referencyjną do 4,5%. Ton komunikatu stał się zdecydowanie bardziej gołębi. Najwyraźniej ostatnia seria negatywnych danych oraz wyniki projekcji NBP przekonały w końcu większość członków RPP do tego, że rozwój sytuacji ekonomicznej w kolejnych kwartałach będzie znacznie mniej optymistyczny, niż do tej pory oceniali. W komunikacie znalazła się też wyraźna zapowiedź, że obniżka może być początkiem cyklu łagodzenia polityki (o ile kolejne dane potwierdzą trwałość osłabienia koniunktury, a ryzyko nasilenia presji inflacyjnej pozostanie ograniczone, co naszym zdaniem jest wysoce prawdopodobne).
Niższa projekcja inflacji i PKB
- Nowa projekcja NBP zakłada znacząco niższą ścieżkę inflacji oraz wzrostu PKB niż w poprzednich edycjach.
- W 2013 r. inflacja będzie średnio niższa niż 2,5% z ponad 50-procentowym prawdopodobieństwem, a pod koniec horyzontu prognozy przewidywany jest jej spadek do 1%. Zmniejszenie presji inflacyjnej będzie efektem osłabienia krajowego wzrostu gospodarczego, wygasania niekorzystnych szoków cenowych oraz spadku cen ropy i surowców rolnych na rynkach światowych.
- Analitycy NBP spodziewają się spowolnienia wzrostu PKB do 2,3% w 2012 i 1,5% w 2013 r. Obniżenie wzrostu w porównaniu do lipcowej prognozy wynika przede wszystkim z mocniejszego spadku inwestycji, zarówno prywatnych, jak i publicznych. Według NBP odbicia w nakładach inwestycyjnych można spodziewać się dopiero w III kwartale 2014 r.
