Gospodarka Polski

Tekst otwarty nr 12/2010

Dobry koniec III kwartału... i dobry początek czwartego

w Wzrost produkcji sprzedanej przemysłu wyniósł we wrześniu 11,8% r/r, mniej niż w sierpniu (13,6% r/r po lekkiej rewizji w górę), ale więcej niż oczekiwano. Po wyeliminowaniu wpływu czynników o charakterze sezonowym produkcja wzrosła o 12,1% r/r, co było drugim najwyższym wzrostem od stycznia 2008 r. Najbardziej dynamiczny wzrost widoczny był w sektorze przetwórczym (13,3% r/r), w tym nadal w sektorach produkujących głównie na eksport.

w Pozytywne tendencje w przemyśle potwierdził indeks PMI za październik, który nieoczekiwanie wzrósł do 55,6 pkt, najwyżej od ponad 6 lat. Firmy zanotowały wyraźne przyspieszenie wzrostu produkcji i nowych zamówień, w tym zamówień eksportowych, m.in. w wyniku ekspansji na nowe rynki. Produkcja wzrosła w tempie przekraczającym zdolności produkcyjne. Zanotowano kolejny wzrost zatrudnienia. Jednocześnie firmy informowały o rosnących kosztach produkcji i podwyżkach cen swoich wyrobów.

w Jak widać, wciąż nie ma oznak osłabienia wzrostu aktywności polskiego przemysłu. Co ważniejsze, towarzyszy temu wyraźne ożywienie w pozostałych sektorach gospodarki – budownictwie i handlu. Produkcja budowlano-montażowa wzrosła we wrześniu o 13,4% r/r (silniej od oczekiwań), a po wyłączeniu czynników sezonowych o 9% r/r. Potwierdzają się nasze przewidywania kontynuacji pozytywnych tendencji w tym sektorze, wynikających, jak się wydaje, już nie tylko z odrabiania zaległości po trudnym początku roku, ale ekspansji inwestycji publicznych i stopniowego ożywienia inwestycji prywatnych.

w Bardziej niż oczekiwano wzrosła we wrześniu również sprzedaż detaliczna (o 8,6% r/r). Był to drugi (po marcu 2010 r.), a w ujęciu realnym (6,4% r/r) najszybszy roczny wzrost sprzedaży od września 2008 roku. Silny wzrost miał miejsce – podobnie jak w poprzednich miesiącach – w większości działów, co potwierdza, że popyt konsumentów ma solidne podstawy.

Gospodarka przyspiesza, rośnie rola popytu krajowego

w W sumie wrześniowe dane dobrze wpisują się w oczekiwany przez nas scenariusz, zakładający stopniowy wzrost roli popytu krajowego we wzroście gospodarczym. Co ciekawe jednak, przy wyraźnym przyspieszeniu sprzedaży i produkcji budowlanej (sugeruje to solidną dynamikę konsumpcji i wyjście dynamiki inwestycji na plus w III kwartale), wbrew wcześniejszym prognozom, jak na razie utrzymuje się również szybki wzrost produkcji przemysłowej i eksportu.

w Zgodnie z naszymi prognozami, obroty handlu zagranicznego w sierpniu pokazały wartość eksportu i importu nieco niższą niż w lipcu, ale ich roczna dynamika wyraźnie przyspieszyła (do 23% r/r w przypadku eksportu i 23,9% r/r dla importu).

w Jeśli spojrzymy na średnią dynamikę eksportu z lipca i sierpnia (ok. 20,2% r/r), widoczne jest już pewne delikatne spowolnienie w porównaniu z wyjątkowo szybkim wzrostem w II kwartale (23–27% r/r). Przewidujemy, że kolejne miesiące przyniosą dalsze stopniowe wyhamowanie dynamiki handlu zagranicznego (która jednak pozostanie na dwucyfrowym poziomie), związane m.in. ze słabszym tempem rozwoju gospodarczego za granicą w II półroczu, a także z efektem rosnącej bazy. Przy równoczesnym utrzymaniu dość wysokiego tempa wzrostu importu (za sprawą przyspieszenia popytu krajowego), saldo handlu zagranicznego będzie w dwóch ostatnich kwartałach roku miało rosnący negatywny wpływ na tempo wzrostu gospodarczego.

w Komplet wrześniowych danych skłonił nas do rewizji prognozy tempa wzrostu PKB w III kwartale w górę do prawie 4%. Uważamy też, że podobne będzie tempo wzrostu gospodarczego w przyszłym roku. Natomiast ostatni kwartał tego roku pokaże ekspansję powyżej 4%.

Mieszane dane z rynku pracy

w Dane z rynku pracy za wrzesień były mieszane – dynamika płac zaskoczyła in minus, a zatrudnienia in plus. Roczny wzrost przeciętnego wynagrodzenia w przedsiębiorstwach spowolnił we wrześniu do 3,7% z 4,2% w sierpniu, bardziej niż oczekiwano. Średnio w III kwartale 2010 r. roczna dynamika płac w firmach pogorszyła się do 3,3% z 3,8% w II kwartale. Dane o zatrudnieniu okazały się natomiast miłą niespodzianką, pokazując wzrost o 0,2% m/m i przyspieszenie rocznego wzrostu do 1,8%, powyżej oczekiwań. O ile dane za sierpień sugerowały pewne osłabienie pozytywnego trendu w zatrudnieniu, to wrześniowe statystyki potwierdzają widoczny we wcześniejszej części roku wyraźnie pozytywny trend. Średnio w III kwartale roczna dynamika zatrudnienia wyniosła 1,6% w porównaniu z 0,5% w II kwartale.

w Wyhamowanie wzrostu przeciętnych płac przy jednoczesnym wzmocnieniu wzrostu zatrudnienia przełożyło się na delikatne pogorszenie rocznej dynamiki funduszu płac w przedsiębiorstwach we wrześniu (nominalnie do 5,6% z 5,9% i realnie do 3 z 3,8%). Średnio w III kwartale w porównaniu z II kwartałem nastąpiła jednak poprawa dynamiki funduszu płac zarówno w ujęciu nominalnym (do 5% z 4,4%), jak i realnym (do 2,8% z 2%). Wspiera to wzrost popytu konsumpcyjnego.

w Prognozujemy, że w kolejnych miesiącach przyrost zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw utrzyma się i jego roczne tempo przekroczy w IV kwartale 2%, po czym ustabilizuje się powyżej tego poziomu w 2011 r. Dalszy wzrost popytu na pracę, wraz z podwyższonym poziomem inflacji i wyższymi oczekiwaniami inflacyjnymi, będzie prowadził do stopniowego wzmocnienia presji płacowej. Roczny wzrost płac w ostatnich trzech miesiącach tego roku wyniesie wg nas średnio ok. 4,5%, a w przyszłym roku ok. 5,5%. Utrzymujemy prognozę stopy bezrobocia rejestrowanego na koniec 2011 r. na poziomie ok. 10%.

Inflacja rozpoczęła trend wzrostowy

w Według danych GUS, ceny towarów i usług konsumpcyjnych w październiku wzrosły o 2,8% w stosunku do października 2009 r., a w porównaniu z wrześniem wzrosły o 0,5%. Głównym czynnikiem pchającym w górę indeks CPI są nadal ceny żywności oraz zaakceptowany wzrost cen gazu. Nieznacznie wzrosły też ceny paliw. Z czasem, na ceny konsumpcyjne zacznie się też stopniowo przekładać wzrost cen producentów, co sygnalizuje m.in. raport PMI.

w Naszym zdaniem, inflacja CPI w najbliższych miesiącach zbliży się do poziomu 3%, a na początku 2011 r. przekroczy ten poziom, będąc blisko górnej granicy dopuszczalnych odchyleń od celu inflacyjnego NBP.

Zobacz również

Nowe obowiązki przedsiębiorców ‑ zapewnienie dostępu do niektórych produktów i usług

26 stycznia 2024 r. opublikowano projekt ustawy o zapewnianiu spełniania wymogów dostępności niektórych produktów i usług przez podmioty gospodarcze. Nowa ustawa nałoży szereg nowych obowiązków na przedsiębiorców prowadzących sprzedaż i świadczących usługi dla osób fizycznych. Obowiązki dotyczą zapewnienia dostępu do produktów i usług przedsiębiorcy osobom ze szczególnymi potrzebami.

Czytaj więcej

MF prowadzi dialog w sprawie potencjalnych zmian w przepisach prawa bilansowego

MF prowadzi dialog w sprawie potencjalnych zmian w przepisach prawa bilansowego

Ministerstwo Finansów powróciło do dialogu z przedsiębiorcami, biegłymi rewidentami i księgowymi w sprawie inicjatyw i planowanych zmian w sferze szeroko rozumianego prawa bilansowego.

Czytaj więcej

Polecamy

Przejdź do

Partnerzy

Reklama

Polityka cookies

Dalsze aktywne korzystanie z Serwisu (przeglądanie treści, zamknięcie komunikatu, kliknięcie w odnośniki na stronie) bez zmian ustawień prywatności, wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych przez EXPLANATOR oraz partnerów w celu realizacji usług, zgodnie z Polityką prywatności. Możesz określić warunki przechowywania lub dostępu do plików cookies w Twojej przeglądarce.

Usługa Cel użycia Włączone
Pliki cookies niezbędne do funkcjonowania strony Nie możesz wyłączyć tych plików cookies, ponieważ są one niezbędne by strona działała prawidłowo. W ramach tych plików cookies zapisywane są również zdefiniowane przez Ciebie ustawienia cookies. TAK
Pliki cookies analityczne Pliki cookies umożliwiające zbieranie informacji o sposobie korzystania przez użytkownika ze strony internetowej w celu optymalizacji jej funkcjonowania, oraz dostosowania do oczekiwań użytkownika. Informacje zebrane przez te pliki nie identyfikują żadnego konkretnego użytkownika.
Pliki cookies marketingowe Pliki cookies umożliwiające wyświetlanie użytkownikowi treści marketingowych dostosowanych do jego preferencji, oraz kierowanie do niego powiadomień o ofertach marketingowych odpowiadających jego zainteresowaniom, obejmujących informacje dotyczące produktów i usług administratora strony i podmiotów trzecich. Jeśli zdecydujesz się usunąć lub wyłączyć te pliki cookie, reklamy nadal będą wyświetlane, ale mogą one nie być odpowiednie dla Ciebie.