Tekst otwarty
nr 7/2005
Bilans ryzyk się zmienił, ale „nie na tyle”
- Po kwietniowej zmianie nastawienia na neutralne, Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe bez zmian. Komunikat Rady po majowym posiedzeniu był dość zbilansowany, jednak trudno byłoby go nazwać «gołębim». W końcówce oficjalnego komunikatu Rada sugeruje, że bilans ryzyka się zmienił, ale nie wskazuje w którą stronę.
- Biorąc pod uwagę niedawne obniżki stóp można przypuszczać, że bilans zmienił się na korzyść niskiej inflacji, jednak w komunikacie znalazło się również sporo argumentów «jastrzębich». Zapewne dla niektórych członków Rady bilans ryzyk może się zmienić bardziej na korzyść niskiej inflacji pod wpływem danych o PKB za I kwartał 2005 r., co oznaczać będzie większą skłonność do obniżki stóp już na czerwcowym posiedzeniu.
W 2007 r. wysoki wzrost i inflacja w celu
- Prognoza wzrostu gospodarczego na ten rok została zrewidowana w dół do 4%, jednak oczekiwane jest przyspieszenie do 5,0–5,5% w latach 2006–2007 (głównie za sprawą wysokiego wzrostu inwestycji), jeśli nie nastąpią negatywne szoki.
- Dane o PKB za I kwartał stwarzają ryzyko dla tegorocznej prognozy wzrostu gospodarczego. Choć bank centralny ma również problemy z interpretacją tych danych. Nie wiadomo czy NBP zmieni prognozy wzrostu gospodarczego na kolejne lata. Póki co prognozy te wskazują, że nie ma zbyt dużo miejsca na obniżki stóp procentowych. Po danych o PKB rynek dyskontuje 50 pb redukcji w czerwcu . My oczekujemy delikatnej dostrajającej obniżki o 25 pb.
