Podwyżka stóp w kwietniu, następna nie tak szybko
l Rada Polityki Pieniężnej podwyższyła w kwietniu główne stopy procentowe o 25 pb, co było pierwszą zmianą od lutego 2005 r. Stopa referencyjna wzrosła do 4,25%. Decyzja nie była zaskoczeniem, ponieważ RPP wcześniej wyraźnie sygnalizowała taką możliwość, zaostrzając ton komunikatów oraz wypowiedzi poszczególnych członków.
l Komunikat kwietniowy nie dał jednoznacznej odpowiedzi na pytanie, co będzie się działo ze stopami w kolejnych miesiącach. Zasugerował on, że następne decyzje Rady będą zależały od nadchodzących danych ekonomicznych, w szczególności dotyczących rynku pracy, jak również od kursu złotego. Daje to Radzie duże pole manewru.
l Nie ulega wątpliwości, że podwyżki stóp są nadal bardziej prawdopodobne niż obniżki, na co wskazuje utrzymanie w kwietniowym komunikacie dość jastrzębiej retoryki i nieformalne podtrzymanie restrykcyjnego nastawienia. Rada będzie potrzebowała kilku miesięcy, aby ponownie ocenić sytuację gospodarczą i jej potencjalny wpływ na procesy inflacyjne. Nie zmieniamy oczekiwań, że zacieśnienie polityki pieniężnej będzie kontynuowane, choć nie w najbliższych miesiącach - kolejne 25 pb w III kw. i 25 pb na przełomie roku.
