Bank Centralny

Tekst otwarty nr 2/2008

Grudzień bez podwyżki stóp

l Zgodnie z oczekiwaniami zdecydowanej większości analityków, RPP nie zmieniła stóp na grudniowym posiedzeniu. W komunikacie Rada wskazała te same co poprzednio czynniki, które mogą powodować narastanie presji inflacyjnej w średnim okresie, oraz te same co poprzednio elementy, które mogą ograniczać tempo wzrostu cen.

l W ocenie RPP, nadal prawdopodobieństwo ukształtowania się inflacji powyżej celu inflacyjnego jest w średnim okresie wyższe niż prawdopodobieństwo, że inflacja będzie niższa od celu, co odpowiada restrykcyjnemu nastawieniu polityki pieniężnej.

l Jeśli chodzi o krótki okres, Rada ocenia, że inflacja utrzyma się powyżej poziomu przewidywanego w październikowej projekcji, a tempo wzrostu PKB w najbliższych kwartałach będzie wyższe od potencjalnego tempa. Pomimo tej oceny, Rada utrzymała stopy bez zmian, argumentując, że wzrost inflacji wynika w dużym stopniu z przyczyn niezależnych od polityki pieniężnej. Potwierdza to naszą ocenę, że pod wpływem takich czynników, jak wzrost cen żywności i paliw, Rada nie będzie skłonna rezygnować ze stosowanego dotąd podejścia stopniowych i ostrożnych podwyżek, ponieważ mogłoby to mieć większe negatywne konsekwencje dla gospodarki niż przejściowe utrzymanie inflacji powyżej celu.

l Równocześnie powyższą ocenę średnioterminowych perspektyw inflacji oraz powtórzenie zdania, że Rada będzie dążyć do tego, aby w średnim okresie inflacja powróciła do celu, należy odebrać jako zapowiedź kolejnych podwyżek. O ich terminie i ogólnej skali przesądzą kolejne informacje z gospodarki. Podtrzymujemy oczekiwania, że w I kwartale 2008 r. RPP podwyższy stopy dwa razy po 25 pb, w styczniu i marcu.

Oczekiwania inflacyjne w górę, ale słabiej niż przy akcesji

l Według danych NBP, w grudniu inflacja oczekiwana w ciągu 12 miesięcy wzrosła do poziomu 3,2% (o 0,6 pp), czyli nieco słabiej niż bieżąca inflacja (CPI opóźniony o 2 miesiące zwiększył się o 0,7 pp). Ujawniona struktura odpowiedzi respondentów w listopadzie pogorszyła się. Odsetek odpowiedzi, że ceny „będą rosły szybciej niż teraz” wzrósł o kolejne kilka pkt proc.

Niemniej od maja do grudnia 2007 r. różnica między średnią oczekiwaną inflacją w ciągu najbliższych 12 miesięcy a bieżącą inflacją wynosiła przeciętnie 0,1 pp, podczas gdy w I połowie 2004 r. aż 0,7 pp. Sugeruje to, że w porównaniu do okresu „akcesyjnej gorączki cenowej”, bieżące przyspieszenie wzrostu cen w mniejszym stopniu przekłada się na wzrost oczekiwanej inflacji.

Zobacz również

Nowe obowiązki przedsiębiorców ‑ zapewnienie dostępu do niektórych produktów i usług

26 stycznia 2024 r. opublikowano projekt ustawy o zapewnianiu spełniania wymogów dostępności niektórych produktów i usług przez podmioty gospodarcze. Nowa ustawa nałoży szereg nowych obowiązków na przedsiębiorców prowadzących sprzedaż i świadczących usługi dla osób fizycznych. Obowiązki dotyczą zapewnienia dostępu do produktów i usług przedsiębiorcy osobom ze szczególnymi potrzebami.

Czytaj więcej

MF prowadzi dialog w sprawie potencjalnych zmian w przepisach prawa bilansowego

MF prowadzi dialog w sprawie potencjalnych zmian w przepisach prawa bilansowego

Ministerstwo Finansów powróciło do dialogu z przedsiębiorcami, biegłymi rewidentami i księgowymi w sprawie inicjatyw i planowanych zmian w sferze szeroko rozumianego prawa bilansowego.

Czytaj więcej

Polecamy

Przejdź do

Partnerzy

Reklama

Polityka cookies

Dalsze aktywne korzystanie z Serwisu (przeglądanie treści, zamknięcie komunikatu, kliknięcie w odnośniki na stronie) bez zmian ustawień prywatności, wyrażasz zgodę na przetwarzanie danych osobowych przez EXPLANATOR oraz partnerów w celu realizacji usług, zgodnie z Polityką prywatności. Możesz określić warunki przechowywania lub dostępu do plików cookies w Twojej przeglądarce.

Usługa Cel użycia Włączone
Pliki cookies niezbędne do funkcjonowania strony Nie możesz wyłączyć tych plików cookies, ponieważ są one niezbędne by strona działała prawidłowo. W ramach tych plików cookies zapisywane są również zdefiniowane przez Ciebie ustawienia cookies. TAK
Pliki cookies analityczne Pliki cookies umożliwiające zbieranie informacji o sposobie korzystania przez użytkownika ze strony internetowej w celu optymalizacji jej funkcjonowania, oraz dostosowania do oczekiwań użytkownika. Informacje zebrane przez te pliki nie identyfikują żadnego konkretnego użytkownika.
Pliki cookies marketingowe Pliki cookies umożliwiające wyświetlanie użytkownikowi treści marketingowych dostosowanych do jego preferencji, oraz kierowanie do niego powiadomień o ofertach marketingowych odpowiadających jego zainteresowaniom, obejmujących informacje dotyczące produktów i usług administratora strony i podmiotów trzecich. Jeśli zdecydujesz się usunąć lub wyłączyć te pliki cookie, reklamy nadal będą wyświetlane, ale mogą one nie być odpowiednie dla Ciebie.